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钮文新讲的太好了！干货满满。我整理出些文字

送交者: testtesttest 于 2024-09-30 05:12:45

回答: 司马南采访钮文新解析中央金融组合拳2 由于 2024-09-30 00:59:16

钮文新讲的太好了，说的太正确了。下面是他在这集中说的主要内容：

改革开放以来，中国一直都是跟着美国的新自由主义的金融理论走。但这并不适合中国的情况！中国基础货币大约缺少￥30万亿，前提是把货币乘数从现在的8倍多压到5倍（指Fractional System？不太肯定）。法定存款准备金（即降准）实际上是退出流通的基础货币。这次降准前是7%。就说银行收到￥100存款，必须交到中央银行￥7块钱。这￥7块钱实际是退出了流通，回到央行手里。这次这次降准后是6.5%，这大概等于增加了￥1万亿元的货币流通.这些投放的准备金等于是长期的资本流动性。
中央就是要建立一个新的，现代的中央银行体系。那么这个现代中央银行体系与传统中央银行体系的区别在哪儿？
传统央行是银行的银行，是商业银行的传统。比如银行向央行交一笔钱，然后央行给大家做保险。谁的流动性紧缺了，我就给谁补贴些钱。这就是传统央行的主要功能。

而现代央行应该是整体金融市场的中央银行，包括股票市场在内。不能只关注银行系统内部的流动性。那是短期的货币流通行冲足不充足的问题。现代央行应同时关注到资本市场的资本流动性够还是不够。与证监会无关。

如果让证监会创造流动性，那就是玩高频交易。一秒钟买卖300笔。这样虽然市场流动性有了，但是这个流动性给市场提供了上升到动力了吗？没有！高频交易就是先试盘，我先看看今天整个市场是多方的力量大，还是空方的力量大。办法就是通过小笔单子的买卖，频繁的撤单挂单，然后测试出来了今天是空方的力量大。好，那我今天整个系统就按空方操作。然后就把股市打下去了。达到一定程度，然后又都买回来了。虽然跌的幅度不大，但整个市场就持续行性下跌。让监管机构开发流动性，就只能开发这种产品。但这样创造的流动性都是及短期的流动性。一秒钟买卖300笔，平均每个交易周期只有零点零零几秒。这样的流动性是我梦中国股票市场该有的吗？这是一个人民的市场吗？

中国市场引入了高频交易，玩了一阵。结果是市场的流动性越来越低。成为恶性循环。这些超短期套利的资本越来越多。套利的资本都是割老百姓的韭菜。老百姓被割的伤心了，都跑了，那资本流动性就少了。少了以后，就进一步的往下割。结果就是越割，市场资本流动性就越少。
更核心的原因是我们中国人民银行即央行没有给市场提供足够的资本流动性。这次提供了，资本看到了曙光。用股票作抵押贷出来的钱是资本流动性，也是投资股票了。这样就增加了市场的预期。（我的话，这里好像没说明白这种抵押和美国券商的Margin的区别，还是说这是一回事？）

资本流动性是非常重要的，无论是对实体经济，股票市场，还是对中国的创新发展，都非常非常的重要。

金融短期化坏透了，缺德透了。

这次金融组合拳如果把货币乘数从8倍多压到5倍。这样中国基础货币就减缺少了约￥30万亿。然后组合拳一共刺激了大约￥1.92万亿（这次的总额是历史最高），这包括降准，给两个股票市场的工具，和其他各种各样的投入。减少30万亿，投放了不到￥2万亿，所以这里还有很大的政策空间。

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